3月31日周一，群众市集堕入抛售面孔——最受汽车关税冲击的日本和韩国股市分手大跌超4%和3%，好意思股一季度回调超10%后仍压力难消，而A股在资格了20%的反弹后亦堕入激荡整理。
在4月2日好意思国宣称将实施“平等关税”之前，真的莫得投资者敢贸然加仓股票。好意思国某大型公募基金投资司理对第一财经记者默示：“好意思国国内的政事省略情味（华盛顿大幅裁人）和关税让市集堕入杂乱，客户心扉低垂，在这种时候，没东谈主会思到抄底部分被超卖的股票，是以资金王人涌入了黄金避险。”
3月31日，黄金现货一举冲破3100好意思元/盎司大关，标普500期货盘前大跌近1%。高盛好意思国宏不雅团队周末又一次上调了2025年好意思国平均关税率预测至15%，此前为10%；为反应对4月2日将公布的“平等关税”预期(对通盘贸易国征收平均15%的关税)，相应上调破费者价钱预测、下调GDP增速预测，好意思股策略团队下调了标普500指数3个月和1年的价钱答复预测至5300点和5900点。
群众股市开启抛售面孔
上周，由于汽车关税祭出，外洋市集还是驱动着落，好意思国科技股领跌，韩国等地市集也跟班。
“咱们从PB（主经纪业务）数据看到，对冲基金飞速degross（降杠杆），3月以来降仓位的幅度是2016年1月以来最大的，尤其是在M7（好意思国科技七巨头）。尽管看起来目下科技股估值更有蛊惑力了，然而外洋对冲基金照旧更激昂在关税大棒落下前derisk（去风险）。”高盛交游台方面的信息显现。
特朗普上周发布公告，告示自4月3日起对通盘入口汽车征收25%关税。白宫数据显现，2024年好意思国售出的1600万辆轻型车中，只消约800万辆（50%）在好意思国拼装。即使是在好意思国拼装的车辆，其零部件中仅有40%~50%来自好意思国。数据提供商IHS数据显现，好意思国每年分娩1000万~1050万辆汽车，其中部分用于出口。
亚洲市集受到最大影响。摩根士丹利的数据显现，汽车及零部件25%关税对日本和韩国影响最大，因其对好意思汽车出口占总出口的7%。周一，日本、韩国股市跌幅扩大。
况兼一切王人仅仅驱动。群众各路资金王人在恭候4月2日的到来，当日已被特朗普本东谈主定名为“开脱日”，一众华尔街投行以为这将不仅仅标志性的政事表态，而可能成为新一轮贸易计谋的革新点。
在不到一个月的时候里，3月30日，高盛第二次上调关税假定，当今瞻望2025年好意思国平均关税税率将上升15个百分点，这是该机构此前的“风险状态”，比此前的基准状态高5个百分点。
这次调整真的透顶体现的是对“平等关税”的更激进假定。该机构瞻望特朗普将于4月2日告示对通盘好意思国贸易伙伴加征平均15%的平等关税，不外瞻望计入家具和国度豁免后，好意思国平均关税税率加征幅度将降至9个百分点。
摩根士丹利首席好意思股策略师威尔逊（Michael Wilson）在发给第一财经的邮件中说起，“平等关税”更可能是改日关税磋商的“叩门砖”，而非一次性惩处决策。这意味着计谋省略情味和经济增长风险可能仍将抓续，关节在于影响进度有多大。
摩根士丹利的计谋策略团队瞻望，4月2日的基本情境是——好意思国政府可能会不时提高对中国的关税税率（可能再增多10%）；针对特定欧洲家具的关税可能会扩大；墨西哥和加拿大的关税可能会有所玩忽，即近期《好意思墨加协定》（USMCA）的豁免行径将不时；可能会对多个亚洲经济体的特定家具征收额外关税。
好意思国政府似乎在试图弱化关税的影响。举例，好意思国财长贝森特在一次采访中默示，只消15%的国度可能濒临额外加征关税。然而，在机构东谈主士看来，这可能仍会波及真的通盘好意思国贸易。
在此配景下，高盛将好意思国年底中枢PCE（破费物价指数）同比增速的预测上调0.5个百分点至3.5%，增多好意思联储降本年降息次数预测（现瞻望7、9、11月荟萃三次），意味着终局利率将来到3.5%~3.75%，将12个月败落概率增多至35%（此前为20%）。
避险资金流入黄金
资金最厌恶的恒久是省略情味，面前投资者最存眷的问题就是——什么能闭幕好意思国政府效果部（DOGE）和关税的“冲击疗法”。
好意思银首席投资策略师哈内特（Michael Hartnett）默示，好意思国关税瞻望将从面前占入口总和的2%跳升至8%，但特朗普可能不会在4月2日“高调”处理此事，以幸免激发第二波通胀冲击。不外，最新阐较着示信得过关节的窗口或者率在4月4日（周五），将为通盘四月市集定调。
届时，好意思国非农数据将公布，若处事数据显现软着陆（新增处事在10万至20万之间），则无败落风险，标普500近期5500的低点有望守住；但若为硬着陆（新增处事不及10万），标普500将在4月创出新低，并株连群众股市、银行与信用市集同步下挫（这将促使特朗普飞速转向大限制减税以应答）。
“在这种环境下，客户不敢抄底股票，是以资金王人流入了黄金，尽管工夫主义显现黄金还是被超买。”某好意思国中型公募基金投资司理对第一财经记者称。
在昔日一周，纳斯达克指数单周重挫2.6%，自历史高点回撤了15%傍边。除了特斯拉超跌反弹以外，其他大型科技股上周拔本塞源。欧洲和亚太主要股指相似周线收低。受避险心扉影响，现货黄金创下历史新高至3086.9好意思元，期货黄金还是冲破3100好意思元大关。到本周一早盘，金价冲击3100好意思元大关。
“在守住3070好意思元隔邻支抓的情况下，黄金短线有望不时冲高，通谈上轨3150好意思元成为多头的下一个阶段性主义。”嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）告诉记者。
不难发现，面前市集正处于不雅望、恭候选拔标的的前夜。好意思国银行指出，面前高收益CDX信用利差已飙至400BP（基点），私募股权市集昔日两个月跌幅达-22%，格外危急，PE（私募股权）如今也加入了生意地产、小盘股和房地产板块的降息营救行列。尽管华尔街心扉偏空，但好意思股的put—call（看跌期权—看涨期权）比尚未涉及“慌乱顶”，这证明市集并未信得过押注大标的性风险，本周的大事件将主导市集走向。
国际资金对中国相对乐不雅
比拟起老本对好意思股和其他亚洲股市的悲不雅心扉，A股和港股在3月31日的跌幅较小，尤其是A股。
针对关税假定的擢升，高盛中国宏不雅团队指出，鉴于好意思国对中国商品的平均关税税率（特等30个百分点）目下远超中国对好意思国商品的平均关税税率（约19个百分点），高盛瞻望好意思国不会针对中国告示要紧的平等关税。其他家具层面的关税（如汽车、金属和更宽泛的“关节入口家具”）对中国经济增长的株连败鼓之皮。
av收藏家“同期，最近咱们在群众路演时，发现国际投资东谈主的敬爱敬爱还是权贵擢升。咱们瞻望中国股票在资格了20%的高涨后依然还有更多基本面的上行空间，但短期涨幅会因为宏不雅事件风险和赢利了结而有所放缓。基于咱们的疏浚和数据不雅察，群众各样基金王人很有能源加仓中国，但好意思国的计谋照旧带来省略情味。投资东谈主最存眷的问题之一即是港股和A股的选拔。”高盛团队默示。
渣打大中华区及北亚首席经济师丁爽对第一财经记者默示：“中好意思关税应答等，但在特朗普加征累计20％的关税后，中国对好意思国的关税已较着低于好意思国对中国的关税。从平等角度看，好意思国应给中国减税（尽管好意思国并不会这样作念），但通过平等关税进一步制约中国的可操作空间不大。此外，好意思国对中国电动车的关税已特等100%，再加25%的汽车关税影响不大。”
近期各大投行纷繁上调中国一季度GDP增速预测，大王人瞻望增速将在5%以上。
丁爽对记者默示，中国积极的财政计谋将发达作用。渣打测算本年广义赤字将占GDP的9%伊人情人网综合，比客岁本体实施的赤字率要特等1.9个百分点，显现了财政计谋彭胀进度较大，况兼政府使命评释提议了“能早则早，宁早勿晚”，标明中国愈加强调财政计谋尽早实施的攻击性。